揭秘Crypto宏观分析框架：Zheng与嘉宾分享市场趋势与底层逻辑

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当下，Crypto 行业发展迅猛。有一个现象必须重视，即行情与宏观经济的联系越来越紧密。这既是机遇，也是风险点。宏观经济因素正逐渐成为分析加密货币市场的关键因素。

宏观经济与加密市场相关性

宏观经济的变化会对加密货币市场产生时刻的影响。例如，美元的流动性状况与加密货币价格紧密相关。美联储的货币政策以及财政部的再融资公告，都在为市场给予信号。从时间的角度来看，每一个季度的再融资公告都是重要的节点。不同时期的经济数据能够反映出不同的市场状态，进而影响投资者在加密市场中的决策。就像在 2008 年经济危机之后，传统金融市场的变化间接影响了加密货币市场的起步以及发展模式。

另外，加密货币看似是独立的。然而，它与传统金融市场的联系正在逐渐加强。比如在经济衰退期，加密货币的价格波动就会显现出来。

场外因素的内涵及影响

场外因素包括宏观经济指标等，也包括政策变化等，还包括市场情绪等。这些因素不是源于加密货币市场本身，但对加密货币市场的影响却很大。当政策处于宽松状态时，就会有更多的资金流入加密市场。比如以美国为例，当税收政策进行调整时，投资者的态度就会发生转变。

并且市场情绪的影响力不可忽视。倘若大众普遍对加密货币持乐观态度，那么流入的资金就会增多。加密货币市场的交易场所遍布全球，尤其在金融发达的地区表现得更为显著。众多投资者情绪的相互呼应能够导致市场出现剧烈的波动。

比特币的资产特性

比特币具有独特的资产特性。有时它很像黄金，具备避险属性。当处于战争等特殊情况且流动性充足时，它的走势会跟随着黄金。在 2019 年美伊冲突期间，它就有类似的表现。

但在大部分情形中，比特币更趋向于属于风险资产。因为它具备较多的杠杆工具，且参与者数量众多，所以价格波动较为剧烈。例如在 2017 年，比特币价格出现大幅上涨后又迅速回落，这与股票市场在某些时候的表现较为相似。

加密货币市场的无风险利率体现

在加密货币市场中，交易所扮演着特殊的角色，比如 Bitfinex 交易所。它的短期借贷利率能够反映出无风险利率。这对于衡量加密市场的风险溢价具有非常重要的意义。

这种利率情况在不同的时间段具有不同的意义。比如在市场波动较为剧烈的时候，无风险利率能够成为投资者用以判断市场走向的重要依据。从地区的角度来看，在加密货币交易较为活跃的区域，这种利率所产生的影响范围更加广泛。

当前市场投资者态度

现在处于这个阶段，基础流动性比较差，大众对加密货币的理解也不多，并且还伴有高波动性等情况，所以机构投资者显得非常谨慎。比如很多大型基金当下都在处于观望状态，不敢轻易地、冒失地大规模进入。

若要市场出现上涨的情况，机构投资者进行大量配置以及投资者情绪得到提升这两点是不可或缺的。从美股市场的经验方面来讲，机构大量进入市场这个行为往往能够带动市场的情绪。

宏观因素对价格的间接影响

宏观因素主要推动做市商的对冲行为。做市商会依据宏观情况来调整自己的操作，然而不会直接对价格产生影响。比如在汇率出现波动的时候，做市商更多是在背后开展一系列的资金调配工作。这种情况在不同货币汇率频繁变化的国际贸易环境中更容易出现。

在加密货币市场持续发展的当下，你觉得在宏观因素的影响下，应该采取怎样的策略才能更灵活地在加密货币市场立足？这是每一个关注加密货币市场的人都需要思考的问题，希望大家能够点赞并分享自己的想法。

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